IPO鹰眼预警乔路铭上市触发14条风险预警 东方证券股份有限公司为保荐机构乔路铭科技股份有限公司（以下简称“乔路铭”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

　　乔路铭本次公开发行股票数量不超过5000.00万股，拟募集资金为6.58亿元，其中保荐机构为东方证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京国枫律师事务所。

　　根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，乔路铭已经触发14条财务风险预警指标。

　　在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

　　收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.78、0.75、0.97。

　　毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.74%、21.87%、21.82%，最近两期同比变动分别为0.57%、-0.23%。

　　净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为52.98%、50.53%、39.67%，呈现逐年下降态势。

　　毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.82%高于行业均值21.38%，应收账款周转率为3.82次低于行业均值4.1次。

　　研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.79%。

　　研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.5亿元、0.9亿元、0.9亿元，研发费用/营业收入分别为3.42%、3.34%、2.79%。

　　在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

　　应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为5.28，3.82，3.82，持续下降。

　　应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.82低于行业均值4.1。

　　总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.27，1.24，1.15，持续下降。

　　其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长-1.68%，应收账款较期初增长-7.86%。

　　资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为61.3%，高于行业均值42.09%。

　　营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为32.02%，上一期增速为63.79%，出现大幅下降。

　　净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为37.99%，上一期增速为96.39%，出现大幅下降。

　　较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为99.48%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

　　乔路铭本次公开发行股票数量不超过5000.00万股，拟募集资金为6.58亿元，其中35790.80万元用于乔路铭新能源汽车智能及轻量化内外饰件智造项目（一期），25029.37万元用于汽车轻量化内外饰件智能制造项目（一期），5000.00万元用于补充流动资金。

　　乔路铭主营业务为：专业从事汽车饰件、汽车元器件的研发、生产和销售,主要产品包括汽车内饰件、汽车外饰件、新能源汽车元器件及配套模具。

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